Отворените позиции в Ethereum достигат рекордно високи нива. Започва ли покачването на ETH

Рекорден интерес към фючърси и ценови движения

Eтериум поскъпна с 15% между 20 и 27 ноември, достигайки $3,500 за първи път от четири месеца. Този ръст съвпадна с рекордно високо ниво на отворените позиции при Ethereum фючърси, което накара трейдърите да се запитат дали увеличената активност сигнализира прекалено оптимистични нагласи.

Общият интерес към Ethereum фючърси нарасна с 23% през последните 30 дни, достигайки $22 милиарда на 27 ноември. За сравнение, три месеца по-рано интересът към фючърси на Bitcoin (BTC) беше $31.2 милиарда. При цена над $4,000 на 13 май, Ethereum фючърсите бяха с общ интерес от $14 милиарда.

Основни играчи в този пазар са Binance, Bybit и OKX, които държат 60% от търсенето. Междувременно CME (Chicago Mercantile Exchange) разширява участието си и сега притежава $2.5 милиарда от отворените позиции, което е сигнал за нарастващ институционален интерес на пазара.

Ливъридж и стратегии в дериватите

Голямото търсене на ливъридж – от институционални или индивидуални инвеститори – не винаги е знак за възходящи очаквания. Дериватите предлагат възможности за различни стратегии, включително такива, които печелят при спадове.

Пример за това е стратегията “cash and carry,” при която се купува Ethereum на спот пазар и едновременно се продава същото количество чрез фючърси. Подобно, трейдърите могат да използват разликите в цените между краткосрочни и дългосрочни договори. Тези подходи увеличават търсенето на ливъридж.

Годишната премия на 2-месечните ETH фючърси

На 6 ноември годишната премия на двумесечните ETH фючърси премина неутралния праг от 10% и достигна 17% през последната седмица. Това позволява на трейдърите да печелят фиксирана възвръщаемост, като хеджират риска си чрез стратегии като “cash and carry”. Все пак някои участници приемат разход от 17%, за да задържат дълги позиции с ливъридж, което подсказва умерен оптимизъм.

Рискът от ликвидации при малки инвеститори

Най-големият риск в силно ливъриджиран пазар е от “дегените” – индивидуални трейдъри, които използват ливъридж до 20 пъти. Дори 5% спад в цената за ден може да изтрие депозита им, водейки до ликвидации. Между 23 и 26 ноември бяха ликвидирани дълги позиции за $163 милиона.

Перпетуалните договори като индикатор за пазара

Перпетуалните договори, които следват цената на ETH, са важен показател за здравето на малките инвеститори. Те използват променлив лихвен процент (обикновено между 0.5% и 2.1% на месец), за да балансират ливъриджа. В момента лихвеният процент на ETH перпетуалите е около 2.1% на месец – близо до неутралния праг. Макар да имаше кратък скок над 4% на 25 ноември, той не се задържа. Това показва, че интересът на малките инвеститори към дълги позиции с ливъридж е ограничен, въпреки 15% седмичен ръст на цената.

Заключение

Нарастващият интерес към Ether фючърси по-скоро отразява институционални стратегии като хеджиране и неутрални позиции, отколкото прекомерен оптимизъм на пазара.