За Трейдъри от Club iNSIDER: Защо AI trade отново е под натиск

AI trade отново се разпада под натиск — от Nasdaq 100 до Сеул — докато политическият шум се засилва, а първият голям европейски отчет за третото тримесечие разочарова. Следващият важен тест за пазара ще бъдат отчетите на американските банки.

Фючърсите на Euro Stoxx 50 се понижават с около 0,1%, Nasdaq 100 futures губят 0,6%, а FTSE 100 futures са леко нагоре. На пръв поглед Европа изглежда сравнително стабилна, но под повърхността разликата е по-голяма. Вчера Stoxx 600 затвори с ръст от 0,6%, докато Nasdaq се понижи, което дава известна възглавница на европейския пазар — но новата разпродажба при чиповете вече започва да я тества.

Най-силният натиск идва от Азия. Kospi пада с над 5%, Samsung Electronics губи около 8%, SK Hynix около 10%, Kioxia над 13%, а Nikkei е надолу с около 2% след дългия уикенд в Токио.

В Сеул program trading е временно спрян за първи път от август, което показва колко силен е натискът. Kospi вече е около една трета под юнския си рекорд и само около 10% над вътредневното дъно от юли.

Основният катализатор е новото съмнение около устойчивостта на AI инвестиционния цикъл. Broadcom CEO Hock Tan сравнява AI инвестирането с казино и предупреждава, че проблемът вече не е толкова в предлагането на чипове, а във финансирането на огромния buildout.

Допълнителен натиск идва от информация за напредък на китайската CXMT по нова memory architecture, което увеличава опасенията за конкуренцията при memory chips и удря особено силно корейските производители.

Wall Street вече даде тон на движението, след като Philadelphia Semiconductor Index се понижи с 2,7%, а Nasdaq слезе до месечно дъно. В същото време Meta се повиши след представянето на своя Muse Wonder AI model.

Това показва ясно разделение вътре в AI trade. Пазарът започва да прави разлика между model makers, които могат да продължат да монетизират AI, и capex chain, която носи основната тежест на огромните инвестиции в чипове и инфраструктура.

Именно тук Европа е по-уязвима, защото експозицията ѝ към AI е концентрирана повече в хардуерната и capex веригата, отколкото в самите model makers. Това прави европейските технологични компании особено чувствителни към нова вълна на de-risking при semis.