Колко устойчив е AI boom-ът

Ралито при американските акции губи инерция, след като нови предупреждения около устойчивостта на AI бума връщат част от съмненията на пазара.

S&P 500 се понижава с около 0,3%, а Nasdaq 100 също губи около 0,3%. Допълнителен натиск идва от ескалацията на атаките срещу танкери в Близкия изток, която повишава цените на петрола и отново засилва опасенията, че нов енергиен шок може да усложни перспективата за инфлацията и корпоративните печалби.

Дебатът за възможен AI bubble остава активен и започва да ерозира увереността в компаниите, които носят голяма част от ръста на пазара през последните години. Инвестиционният директор на Temasek определя евентуално разплитане на AI trade като един от най-големите рискове за глобалните пазари, редом с инфлацията.

Насим Талеб предупреждава, че по-слабото търсене на US Treasuries може да се превърне в по-широк проблем за пазарите, особено при положение че САЩ трябва да финансират големи бюджетни дефицити.

Рей Далио също отново поставя под съмнение устойчивостта на AI ралито, определяйки го като типичен балон, който се приближава към по-рискова фаза. IMF също посочва като рискове комбинацията от AI, продължителен енергиен шок и рекордно висок глобален дълг.

Допълнителен въпрос е дали темпът на строителство на data centers може да се забави, включително заради политическа съпротива след междинните избори. Според Алиша Ливайн от BNY Mellon Wealth Management подобен риск може все още да не е напълно отразен в цените на акциите.

По нейна оценка до 2028 г. пазарът ще трябва да направи по-сериозна преоценка на темпа на AI разходите и реалната възвръщаемост върху вложения капитал.

Краткосрочно натискът идва от две посоки: по-висок петрол и нови съмнения около AI trade. Ако към това се добави и по-слабо търсене на Treasuries, risk sentiment-ът може да стане значително по-крехък.

Инвеститорите вече насочват вниманието към предстоящия сезон на отчетите, който трябва да покаже дали корпоративните печалби могат да оправдаят високите оценки на акциите въпреки нарастващите макрорискове — и дали AI boom-ът все още има потенциал да продължи.

Очакванията за печалбите се повишават, като според Bloomberg Intelligence EPS на компаниите в S&P 500 се очаква да нарасне с над 24% през предстоящия отчетен сезон.

Стратези на Barclays посочват, че AI остава ключов двигател за earnings growth, но все по-високото емитиране на дълг и нарастващата capital intensity поставят под по-сериозен въпрос възвръщаемостта на тези инвестиции. Екипът, воден от Еманюел Ко, продължава да предпочита semiconductor stocks, като вижда потенциал и при по-силно понижените software компании, ако AI trade започне да се разширява отвъд най-големите победители.

При дълговия пазар SpaceX води разговори с банки и инвеститори за набиране на около $40 млрд., които да бъдат използвани за покупка на Nvidia чипове. При положение че компанията разполага с около $100 млрд. кеш, финансирането изглежда по-скоро като отражение на силния апетит към AI-linked credit deals, отколкото като необходимост от ликвидност.

AMD работи с клиенти за оптимизиране на memory footprints на фона на продължаващите ограничения в предлагането, докато Intel посочва, че ще продължи сътрудничеството си с Илон Мъск по проекта Terafab.

При други корпоративни новини Apple планира нова линия smart-home устройства, включително doorbell, thermostat и други аксесоари, разработвани чрез партньорство с LG Electronics.

Акциите на Wells Fargo се понижават с около 2% след информация, че американското Министерство на жилищното строителство разследва дали банката е нарушила fair-lending законодателството при програми, насочени към увеличаване на собствеността върху жилища сред чернокожи американци.

Ключовият въпрос за пазара вече е ясен: ще успеят ли earnings да оправдаят високите оценки и огромните AI инвестиции, или сезонът на отчетите ще покаже, че възвръщаемостта започва да изостава от разходите.