Как AI разходите ще решат посоката на пазара

Фючърсите на американските индекси се възстановяват след най-слабата седмица за Nasdaq от тарифните сътресения през април 2025 г. Dip buyers започват да се връщат, след като технологичният индекс проби под внимателно следените 10- и 20-седмични moving averages.

Следващият голям тест за все още нестабилния AI trade ще бъдат отчетите на Netflix, Meta и Tesla тази седмица. Именно те ще покажат дали текущото възстановяване може да се превърне в нещо повече от технически bounce.

Nasdaq 100 futures се покачват с около 1,1%, а S&P 500 futures добавят 0,5%.

Подкрепа за tech сектора идва и от стабилизирането на bond yields. Ако доходността остане под контрол, това би намалило част от натиска върху valuations и най-вече върху компаниите, които разчитат на скъпо финансиране за AI инфраструктура.

Помага и поевтиняването на петрола. WTI се връща под $100 за барел, след като има признаци, че доставките от Близкия изток се задържат близо до нивата отпреди войната. По-ниският петрол намалява част от инфлационния риск и съответно натиска върху лихвените очаквания.

Основният извод е, че rebound-ът при Nasdaq засега е подкрепен от dip-buying, стабилизиращи се yields и по-слаб петрол, но истинското потвърждение трябва да дойде от earnings. Ако Meta, Tesla и Netflix разочароват, техническото възстановяване може бързо да се изчерпи.

Понеделнишкият rebound може временно да стабилизира пазара, но разпродажбата вече е променила лидерството под повърхността.

Стратеги от Goldman Sachs виждат повече предпазливост в equity пазара и смятат, че част от изостаналите US consumer stocks могат да предложат възможности при текущия momentum reversal.

В същото време Mike Wilson от Morgan Stanley препоръчва инвеститорите да се подготвят постепенно да увеличат риска, но с ясен фокус върху quality stocks — компании с по-стабилни печалби, по-силни баланси и по-предвидим cash flow.

Тази ротация вече се вижда ясно в представянето. Quality factor на Morgan Stanley се е покачил с около 6% от средата на август, докато equal-weight S&P 500 е спаднал с близо 4%. Това показва, че пазарът все повече предпочита компании с по-устойчиви earnings, вместо просто да купува широкия индекс.

Промяната се вижда и в earnings expectations. Разликата в revisions breadth между висококачествените и нискокачествените компании вече е около 10% — вторият най-голям spread от 2010 г.

Основният извод е, че под повърхността на индексите вече има ясна ротация към quality. Дори ако пазарът продължи да се възстановява, лидерството може да остане при компаниите със стабилни печалби и по-силни баланси, а не при най-агресивните momentum имена.

Исторически, когато разликата между high-quality и low-quality stocks достига подобни крайни нива, quality факторът впоследствие се представя значително по-добре.

При сходни ситуации в миналото quality stocks са изпреварвали останалия пазар средно с около 8% през следващите 12 месеца.

Това подсилва тезата, че настоящата ротация може да не е просто краткосрочна защитна реакция. Ако earnings revisions продължат да се подобряват при компаниите със стабилни печалби, силни баланси и устойчив cash flow, quality trade може да остане водещ и през следващата година.

Основният сигнал е, че пазарът постепенно преминава от momentum и агресивен growth към качество и устойчивост на печалбите.

Това поставя отчетите през тази седмица под още по-силен фокус. Сред най-важните имена са Meta, Tesla и Netflix, като инвеститорите ще следят внимателно не само приходите и печалбите, а най-вече AI spending, capex и реалната възвръщаемост от тези инвестиции.

Според Citi технологичните компании се очаква да формират близо 70% от глобалния ръст на печалбите през следващата година. Това прави tech earnings ключов тест за това дали понеделнишкият rebound може да се превърне в по-устойчиво възстановяване.

Ако резултатите покажат, че високият AI capex започва да носи достатъчно силен растеж на приходите и cash flow, това би подкрепило Nasdaq и по-широкия growth сегмент. Ако обаче разходите продължат да растат по-бързо от възвръщаемостта, натискът върху valuations може да се върне много бързо.

Освен Meta, Tesla и Netflix, тази седмица ще отчитат още IBM, Texas Instruments и няколко големи компании от отбранителния сектор.

Основният извод е, че тази earnings седмица ще бъде тест не просто за отделни компании, а за цялата AI инвестиционна теза. Пазарът вече иска доказателства, че огромният capex се превръща в реални печалби.