Инфлацията връща натиска върху AI сектора

Фючърсите на американските индекси сочат към нов спад в четвъртък, след като глобалната разпродажба при AI trade се задълбочава на фона на очакванията, че Фед ще продължи да вдига лихвите, за да овладее инфлацията.

Nasdaq 100 futures се понижават с около 1,2%, ден след най-силния спад на индекса от края на юли. S&P 500 futures губят около 0,3%.

Натискът е още по-силен в Азия. Южнокорейският основен индекс пада с 7,6%, а Nikkei 225 се понижава с около 4,9%.

Особено силен остава selloff-ът при semiconductors. След шест поредни негативни сесии водещият американски индекс на чип компаниите е изтрил около $1,6 трилиона пазарна капитализация.

Основните притеснения са три: по-високи лихви, прекалено разтегнати valuations и все по-трудно финансиране на AI инфраструктурата.

Най-важният риск вече е именно финансирането на AI capex. По-високата цена на дълга прави новите data center проекти все по-трудни за финансиране, особено за neoclouds и hyperscalers, след като free cash flow при част от сектора се свива рязко.

Основният извод е, че пазарът вече не поставя под въпрос само valuations при AI, а устойчивостта на целия модел на финансиране зад AI buildout-а. Ако високите лихви се задържат, натискът може да продължи да се разширява от semis към целия growth сегмент.

Натискът върху технологичния сектор се засилва след по-горещите от очакваното данни за инфлацията в САЩ за септември. Те затвърждават очакванията, че Фед ще трябва да продължи с повишенията на лихвите, дори ако на следващото заседание по-късно този месец реши временно да изчака.

В Европа ASML, най-голямата компания по пазарна капитализация на континента, пада с около 5,3% в началото на търговията в четвъртък, следвайки глобалната разпродажба при chip stocks.

В същото време TSMC представя по-добра от очакваното прогноза за приходите, запазвайки силния темп на растеж въпреки увеличаващите се съмнения около устойчивостта на глобалния AI buildout.

Проблемът е, че дори добрите отчети вече не успяват да обърнат sentiment-а. Солидните резултати на Samsung Electronics, ASML и TSMC през седмицата правят впечатление на фундаментално ниво, но не са достатъчни, за да спрат selloff-а при semis.

Основният извод е, че пазарът вече не наказва сектора заради слаби earnings, а заради комбинацията от по-високи лихви, високи valuations и нарастващи опасения около финансирането на AI capex. Това прави дори силните отчети недостатъчни като катализатор за устойчиво възстановяване.