Златото пред прага на нова вълна на растеж – какво следва?

Златото се доближава до рекорден връх, а следващите дни ще бъдат решаващи. Металът се колебае от април насам, но отслабващият долар, понижаващите се краткосрочни доходности и нарастващите политически рискове дават на златото най-добрата възможност от месеци насам да възвърне инерцията си.

Обратната корелация между златото и долара отново задвижва ценовото движение. През 2024 г. тази връзка временно се разпадна, тъй като и двете активи се покачваха едновременно. Но сега, когато доларът отслабва, а златото се задържа стабилно над $3 400 за тройунция, тази връзка отново е в сила.

Динамиката по кривата на доходността също има значение. Разликата между 2-годишните и 10-годишните облигации в САЩ се е разширила до най-голямото си ниво от 2022 г. насам, тъй като краткосрочните доходности спадат заради очакванията за понижение на лихвите. Това намалява разходите за държане на злато и води до прилив на капитали в златни ETF-и, след години на отливи при по-високи лихвени равнища.

От своя страна, дългосрочните доходности остават устойчиви около 4.3%, тъй като инвеститорите изискват по-голяма премия заради фискалните рискове и съмненията относно независимостта на Федералния резерв. Именно такива опасения традиционно засилват търсенето на “сигурни убежища” като златото.

Съчетанието от по-евтино финансиране, политическа несигурност и отслабващ долар създава подкрепяща среда за златото в навечерието на днешните данни за инфлацията в САЩ (PCE) и на фона на разнопосочни очаквания за политиката на Фед. Инвеститорите ще следят дали инфлационните данни ще потвърдят или ще подкопаят очакванията за намаляване на лихвите, но във всеки от двата случая златото изглежда все по-привлекателно като защита, особено с оглед на притиснатата политическа позиция на САЩ и продължаващата диверсификация на резервите от страна на централните банки.