Какво кара акциите на Nvidia да губят позиции

След като губи приблизително 1 трилион долара от пазарната си стойност за по-малко от два месеца, акциите на Nvidia се търгуват на най-ниското си ниво от периода преди началото на бума около изкуствения интелект, който изстрелва цената им до рекордни стойности.

Графичните процесори на производителя на чипове все още доминират на пазара за центрове за данни, свързани с изкуствения интелект. Въпреки това акциите се понижават с 16% след достигането на исторически връх на 14 май, тъй като инвеститорите пренареждат позициите си в сектора на изкуствения интелект и заменят Nvidia с конкурентни производители на полупроводници, особено компании от сегмента на паметта.

Разпродажбите водят до това, че Nvidia – доскоро най-горещата акция на Wall Street – се търгува при съотношение цена/печалба от 18 пъти спрямо очакваните печалби за следващите 12 месеца, според данни, събрани от Bloomberg. За последно акциите са били толкова евтини в началото на 2019 г.

За да се оцени мащабът на спада, някогашният лидер на пазара вече се търгува на по-ниска оценка от индекса S&P 500 Index, който е оценен на над 20 пъти прогнозните печалби, както и от технологично ориентирания индекс Nasdaq-100 Index, който се намира на почти 23 пъти прогнозните печалби.

Свиващата се оценка на Nvidia не е резултат от влошаваща се перспектива за компанията. Напротив, анализаторите на Wall Street повишават прогнозите си за печалбите през следващите тримесечия.

Вместо това разпродажбите показват до каква степен инвестиционният интерес към изкуствения интелект се насочва към други области, като акциите на компании от сектора на паметта и съхранението на данни, например Micron Technology.

Дори конкурентите на Nvidia, като Advanced Micro Devices и Intel, отбелязват удвояване или дори утрояване на цените на акциите си през тази година.

„Настроенията на пазара се промениха“, казва Michael Bailey. „Виждаме как компании, при които очакванията са били много ниски – като Micron и подобни – привличат вниманието на инвеститорите.“

Очаква се Nvidia да реализира четвъртия най-бърз ръст на приходите сред компаниите в индекса S&P 500 Index през тази година, но въпреки това акциите ѝ се търгуват на по-ниска оценка от приблизително половината компании в индекса, включително производителя на сладкарски изделия The Hershey Company и енергийната компания Dominion Energy, според данни, събрани от Bloomberg.

Като се има предвид колко стабилни се оказват ръстът на приходите и рентабилността на Nvidia, компанията изглежда подценена при настоящите нива, според Randy Hare.

„Акциите следват печалбите“, казва Харе, който очаква акциите на Nvidia да възобновят възходящото си движение през следващите месеци. „Това е компания с постоянно представяне.“

След като се покачват с над 1 100% от края на 2022 г. до 2025 г. на фона на силното търсене на нейните графични процесори (GPU), акциите на Nvidia губят инерция. През 2026 г. те се повишават само с 5,6%, изоставайки от ръста на S&P 500 Index от 9,6% и увеличението на Nasdaq-100 Index от 16%. Междувременно индексът на полупроводниковите компании на Philadelphia Semiconductor Index се покачва със 74%, като е на път да отбележи най-силната си година от 2003 г. насам.

Индексът на чиповия сектор се води от Micron Technology, която се възползва от рязкото поскъпване на чиповете с високоскоростна памет (high-bandwidth memory). Акциите ѝ се покачват с 229% през 2026 г., след като през 2025 г. се увеличават с 239%, като по този начин отново оглавяват индекса.

От друга страна, Nvidia се нарежда като третата най-слабо представяща се компания в бенчмарка от 30 компании, свързани с полупроводниковия сектор. През 2024 г. тя е втората най-добре представяща се акция в индекса, а през миналата година се намира в средата на класацията.

Подчертавайки нарастващото разминаване, през миналия месец корелацията между акциите на Nvidia и индекса на чиповете пада до най-ниското си ниво от 2014 г. насам, според данни, събрани от Bloomberg.

„Акциите се покачиха много силно и много бързо за определен период от време“, казва Eric Clark, чиято компания притежава акции на Nvidia. „Това беше изключително пренаселена сделка. След това пазарът започна да търси експозиция и към други възможности. Така Nvidia се превърна донякъде в източник на средства за финансиране на тези други инвестиции.“

Засега конкуренцията – не само от страна на Advanced Micro Devices и Intel, но и от най-големите клиенти на Nvidia като Alphabet и Amazon, които все повече внедряват собствени специално разработени чипове – е основен фактор, който ограничава цената на акциите на Nvidia.

Въпреки това пазарният дял на компанията почти не се влияе, тъй като търсенето на оборудване за нови центрове за данни остава силно. Nvidia притежава 97% от пазара на сървърни GPU процесори в края на 2025 г., спрямо 95% в края на 2024 г., според данни на Bloomberg Intelligence.

Това обяснява защо Wall Street остава толкова оптимистично настроен относно ръста на приходите и печалбите на Nvidia. Очаква се производителят на чипове да реализира 228 млрд. долара печалба при приходи от 393 млрд. долара през фискалната 2027 г., която приключва на 31 януари. Това би представлявало увеличение съответно от 90% и 82%, според данни, събрани от Bloomberg. Само прогнозата за печалбата се повишава с 13% през последните три месеца.

Това е един от ключовите фактори, които поддържат оптимизма на професионалните инвеститори към Nvidia. От 82 анализатори, проследявани от Bloomberg, които покриват компанията, само трима дават препоръка „задръж“ (Hold), а един препоръчва продажба. Средната им целева цена от 302 долара предполага ръст от над 50% през следващите 12 месеца – най-високият потенциал сред т.нар. „Великолепна седморка“ на технологичните гиганти.

Според Michael Bailey именно способността на Nvidia да се представя успешно в периоди на свиване на оценките на акциите трябва да даде увереност на инвеститорите да притежават компанията и сега.

„Това беше труден период, но сме виждали подобни ситуации и преди. Виждали сме бързо свиване на оценките и също толкова бързо възстановяване“, казва той. „Биковете просто ще трябва да запазят спокойствие в този момент.“